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更新时间:2021-08-18 20:21  

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  :,约1600名中小规模市场参与者占据余下的47.7%市场份额,近两年头部公司扩张迅速。其中,宏信建设资产保有量为业内第一,众能联合前几年持续融资发展也较为迅速,而华铁应急进入高空作业平台租赁市场较晚,但是从目前的盈利水平看,公司却为业内领先,我们判断未来行业内主要为这几家公司相互竞争。核心。”

  相比于传统脚手架,高空作业车的设备租赁费要高出很多,但是因为能够节约人手所以节约了较多的人工费用,在综合成本上具备优势。

  从人均保有量来看,2019年美国/欧洲十国高空作业平台人均保有量约20.06/8.45台每万人,远高于中国的0.86台每万人,即便是考虑到我国农村人口较多后人均保有量仍和欧美差距明显。

  再对比目前中国和美国,美国高空作业平台总保有量约65.9万台,而国内仅仅20万台,但是按照国内建筑业对高空作业车的需求是要强于美国的,长期看我们认为国内高空作业车需求量将超过美国,中国高空作业平台市场还有很大的增长空间。

  宏信建设招股说明书显示,中国的整体设备运营服务市场极为分散,20年Top3市占率仅为1.2%,逾15000名中小规模的参与者占据余下的98.8%市场份额。

  有别于支护系统和模架系统,中国的高空作业平台运营服务市场高度集中,按高空作业平台的设备保有量计,20年Top3(华铁应急、宏信建设以及众能联合)市占率达52.3%,约1600名中小规模市场参与者占据余下的47.7%市场份额,近两年头部公司扩张迅速。

  其中,宏信建设资产保有量为业内第一,众能联合前几年持续融资发展也较为迅速,而华铁应急进入高空作业平台租赁市场较晚,但是从目前的盈利水平看,公司却为业内领先,我们判断未来行业内主要为这几家公司相互竞争。

  从商业模式看,租赁企业的收入=资产规模出租率租金价格,作为租赁行业,资产规模的大小是一家公司的重要竞争力,但是在租金价格较低的时期,运营效率及出租率就显得至关重要。

  高空作业平台下游对接的客户多为小B端客户,所以企业自身的服务能力就显得至关重要,其中很重要的一点就是渠道的铺设,比如宏信建设,根据其招股说明书,高空作业平台平均配送里程已自18年的约70公里缩小至20年的约50公里,并计划通过将平均服务交付里程缩短至约30公里,进一步将响应时间缩短及实现持续收入增长。

  整体而言,我们认为管理+渠道+服务是一家高空作业平台租赁企业的核心竞争力。

  公司方面,目前高空作业平台头部公司发展迅速,力争在跑马圈地时代率先占据市场,提高自身的市场份额,推荐华铁应急,此外,关注刚刚在港交所递交招股说明书的高空作业平台租赁龙头宏信建设。

  风险提示:头部公司快速扩产导致竞争加剧进而租金价格下滑;高空作业平台渗透率难以提升,行业增速放缓。

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